تعويم العملة: المفهوم، الأبعاد الاقتصادية، الآثار، والتجارب الدولية

مقدمة

تعويم العملة هو مصطلح اقتصادي يعبر عن نظام لسعر الصرف يتم فيه تحديد قيمة العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية من خلال قوى السوق، أي العرض والطلب، دون تدخل مباشر ومستمر من قبل البنك المركزي. وقد بات هذا النظام شائعًا بشكل متزايد في الاقتصاد العالمي، خاصة بعد التخلي عن نظام بريتون وودز في سبعينيات القرن الماضي، ليحل محله نظام أسعار الصرف المرنة.

تُعد سياسة تعويم العملة من القرارات الاقتصادية الجوهرية التي تتخذها الدول، وغالبًا ما تكون مصحوبة بتداعيات كبيرة على الاقتصاد الكلي من حيث معدلات التضخم، ومستوى الاستيراد والتصدير، والاحتياطات النقدية، ومستوى النمو الاقتصادي، والعدالة الاجتماعية. وتكتسب هذه السياسة أهمية بالغة خصوصًا في الدول النامية والناشئة التي تواجه أزمات في ميزان المدفوعات أو انخفاضًا حادًا في احتياطياتها من العملات الأجنبية.

مفهوم تعويم العملة

تعويم العملة يعني التخلي عن تثبيت سعر صرف العملة المحلية مقابل العملات الأجنبية، وترك قيمتها تتحدد وفقًا لقوى السوق، وبشكل خاص بناءً على الطلب والعرض في سوق العملات. وبهذا، تختلف قيمة العملة يومًا بعد يوم بل أحيانًا ساعة بعد ساعة، استنادًا إلى عوامل متعددة مثل التدفقات التجارية، وحركة رؤوس الأموال، والتوقعات المستقبلية، والقرارات السياسية والاقتصادية الداخلية والخارجية.

أنواع تعويم العملة

يوجد نوعان رئيسيان لتعويم العملة:

دوافع تعويم العملة

تلجأ الدول إلى تعويم عملتها لعدة أسباب، تختلف حسب الظرف الاقتصادي والسياق الجيوسياسي. ومن أبرز هذه الدوافع:

1. معالجة العجز في ميزان المدفوعات: عندما تعاني الدولة من استنزاف احتياطاتها من العملات الأجنبية نتيجة زيادة الاستيراد وتراجع التصدير، يصبح التعويم أداة لتقليل الواردات وزيادة الصادرات عبر خفض قيمة العملة المحلية.

2. القضاء على السوق السوداء للعملات: في ظل أنظمة سعر الصرف الثابت، تنشأ سوق موازية لتداول العملات بأسعار أعلى من الرسمية، مما يؤدي إلى فساد اقتصادي وتشوهات في السوق.

3. تحقيق استقرار نقدي على المدى الطويل: يسمح التعويم للبنك المركزي بالتركيز على أهداف اقتصادية كلية مثل مكافحة التضخم أو دعم النمو، بدلاً من إهدار الاحتياطات في الدفاع عن سعر صرف ثابت.

4. اجتذاب الاستثمارات الأجنبية: عندما تُعرَض العملة بقيمتها الحقيقية، يكون من الأسهل على المستثمرين تقييم فرصهم الاستثمارية دون القلق من تغيير محتمل في سياسات سعر الصرف.

الآثار الاقتصادية لتعويم العملة

أولاً: على معدل التضخم

أحد أبرز الآثار المباشرة لتعويم العملة هو ارتفاع معدل التضخم. فعندما تنخفض قيمة العملة المحلية، ترتفع أسعار السلع المستوردة، مما ينعكس على المستوى العام للأسعار. ويتضح هذا التأثير بشكل خاص في الدول التي تعتمد بشكل كبير على الواردات.

ثانيًا: على التصدير والاستيراد

• التصدير: يصبح أكثر تنافسية في السوق الدولية، لأن المنتجات المحلية تصبح أرخص بالنسبة للمستورد الأجنبي.

• الاستيراد: يتراجع بسبب ارتفاع تكلفة السلع الأجنبية، مما يقلل من العجز التجاري.

ثالثًا: على الدين العام

إذا كان الدين الخارجي مسعّرًا بعملة أجنبية، فإن انخفاض قيمة العملة المحلية يؤدي إلى زيادة عبء الدين المقوّم بالعملة الوطنية، مما يفاقم وضع المالية العامة.

رابعًا: على القوة الشرائية

يتأثر المواطن العادي بشكل مباشر من خلال انخفاض القدرة الشرائية، حيث ترتفع أسعار السلع الأساسية والضرورية، خاصة تلك المستوردة، مما يؤدي إلى تآكل الدخل الحقيقي للأفراد.

خامسًا: على الاستثمارات الأجنبية

رغم أن تعويم العملة قد يُنظر إليه إيجابيًا من قبل بعض المستثمرين الذين يرون أنه يعكس الشفافية ويزيل الغموض، إلا أنه في حالات عدم الاستقرار السياسي أو ضعف البنية التحتية، قد يؤدي إلى عزوف الاستثمارات عن الدخول للأسواق المعنية.

تجارب دولية في تعويم العملة

تجربة مصر

في نوفمبر 2016، قرر البنك المركزي المصري تعويم الجنيه بالكامل. وكان هذا الإجراء جزءًا من برنامج إصلاح اقتصادي تم الاتفاق عليه مع صندوق النقد الدولي. وقد أدت هذه الخطوة إلى انخفاض حاد في قيمة الجنيه، تبعه موجة تضخم شديدة، إلا أن الحكومة رأت في التعويم ضرورة لتحقيق الاستقرار الاقتصادي على المدى البعيد. أعقب ذلك تحسن تدريجي في ميزان المدفوعات وارتفاع احتياطيات النقد الأجنبي، لكن بقيت التحديات الاجتماعية ماثلة نتيجة ارتفاع تكاليف المعيشة.

تجربة الأرجنتين

شهدت الأرجنتين عدة محاولات لتعويم عملتها خلال العقود الأخيرة، أبرزها في عام 2002 بعد انهيار الربط الثابت بين البيزو والدولار الأمريكي. ورغم أن التعويم أدى إلى تحسين القدرة التنافسية للصادرات، إلا أن الاقتصاد دخل في مرحلة تضخم مفرط، ما أدى إلى فقدان الثقة في العملة المحلية، وتكرار الأزمات الاقتصادية.

تجربة الهند

اتخذت الهند خطوات تدريجية نحو تعويم عملتها منذ عام 1991 كجزء من برنامج إصلاح اقتصادي شامل. واعتمدت سياسة “التعويم المُدار”، ما سمح للروبية الهندية بالتفاعل مع قوى السوق تحت إشراف البنك المركزي. وقد نجحت الهند في تحقيق توازن نسبي بين المرونة والاستقرار، مما ساعدها على تحسين صادراتها وجذب الاستثمارات الأجنبية.

الفرق بين التعويم والتثبيت

العلاقة بين تعويم العملة وصندوق النقد الدولي

يلعب صندوق النقد الدولي دورًا رئيسيًا في سياسة تعويم العملات، خاصة في الدول التي تواجه أزمات اقتصادية. غالبًا ما يُشترط على الدول التي تطلب قروضًا من الصندوق أن تقوم بتعويم عملتها كجزء من برنامج الإصلاح الهيكلي. يرى الصندوق أن تعويم العملة يمنح السوق دورًا أكبر في تحديد الأسعار، ويزيد من الشفافية، ويعزز الاستقرار المالي على المدى البعيد. غير أن هذا التوجه لا يخلو من انتقادات، خاصة من حيث الآثار الاجتماعية المترتبة على التعويم المفاجئ.

التحديات المرتبطة بتعويم العملة في الدول النامية

رغم أن نظرية تعويم العملة تبدو منطقية في السياق الاقتصادي الكلي، إلا أن تطبيقها في الدول النامية يواجه العديد من العقبات:

1. ضعف البنية الاقتصادية: لا تملك بعض الدول النامية قاعدة تصديرية قوية يمكنها الاستفادة من انخفاض قيمة العملة.

2. الاعتماد الكبير على الواردات: مما يجعل التعويم عبئًا على المواطن بسبب ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

3. افتقار الثقة في المؤسسات المالية: يؤدي إلى هروب رؤوس الأموال وتفاقم الأزمة بدلاً من حلّها.

4. أثر اجتماعي سلبي: الفقراء وذوو الدخل المحدود هم الأكثر تضررًا من تآكل القوة الشرائية، مما يؤدي إلى اتساع فجوة عدم المساواة.

شروط نجاح سياسة تعويم العملة

لكي تنجح سياسة التعويم وتحقق أهدافها، يجب توفر مجموعة من الشروط الاقتصادية والمؤسسية:

• وجود نظام مالي قوي ومستقر

• استقلالية البنك المركزي

• وجود احتياطيات نقدية معقولة للتدخل عند الحاجة

• سياسة مالية منضبطة تقلل من عجز الموازنة

• جهاز مصرفي قادر على التفاعل مع الأسواق الدولية

• شفافية في السياسات الاقتصادية

• برامج حماية اجتماعية لتخفيف الآثار السلبية على الفئات الضعيفة

الخلاصة

تعويم العملة هو أحد أبرز التحولات في السياسة الاقتصادية التي تنتهجها الدول في إطار سعيها لتحقيق التوازن والاستقرار المالي. وبينما يمكن أن يؤدي إلى زيادة تنافسية الصادرات وتحقيق مرونة أكبر في السياسة النقدية، فإنه يحمل أيضًا مخاطر حقيقية تتعلق بالتضخم، وتآكل القوة الشرائية، وزيادة معاناة الطبقات الفقيرة. لذلك، يتطلب تطبيق سياسة التعويم بيئة اقتصادية متماسكة، وإصلاحات هيكلية عميقة، وآليات حماية اجتماعية فعالة لضمان عدم تحولها إلى أداة لزيادة الفقر والاضطرابات الاجتماعية.

المصادر

1. International Monetary Fund (IMF), https://www.imf.org

2. Krugman, P., & Obstfeld, M. (2018). International Economics: Theory and Policy. Pearson.